# Vol.12 如果你是Keep的CEO…… 屠龙之术 · 2024-01-08 本期节目以Keep股价一个月暴跌70%为引，探讨如果你是CEO、老投资人或公司PR，面对这种情况该如何处理。庄明浩从不同角色视角分析应对策略，并延伸到2024年市场预期，认为关键词是“承压”，强调在悲观现实中仍需自强与坚守。 ## Key moments - **[0:00] 开篇** - [0:43] Keep股价一个月内从30多块跌至7块3，市值从150亿港币跌到不足40亿，单日最大跌幅34%。 - **[2:23] 股价暴跌** - [2:23] Keep首次大跌发生在12月4日进入港股通当天，与理应利好逻辑相反，暴跌27.6%。 - [3:32] 如果你是Keep的CEO，面对股价跌了70%还无转机，如何定战略、激励员工、化解压力？ - **[3:52] CEO之困** - **[6:23] 老投资人** - [6:23] Keep大跌日仅跑掉400万美元，老投资人多数未跑，先跑者选择不体面拿钱，留下者纠结于何时退出。 - **[7:27] PR的无奈** - [7:50] Keep官方回应股价暴跌：'我们没有收到任何的指示。' - **[8:35] 我的思考** - [8:35] 传统上市路线宏大叙事消失，核心目的变为解除老投资人回购；进入港股通后反而大跌，A股韭菜接盘路也被堵死。 - **[10:39] 2024展望** - [10:59] 2024年投资关键词转向黄金、债市、小盘股、比特币，逻辑简单朴实。 - [11:50] 庄明浩引张颖'自强则万强'，并选2024关键词为'承压'：压力必须接住，接不住就被淘汰。 ## Speakers - **庄明浩** (host) ## Topics 上市与退出 ## Mentioned Keep (company), 斗鱼 (company), 粉筆 (company), 网易 (company), 鑰匙幫 (company), 飛天雲洞 (company) ## Transcript ### 开篇 **庄明浩** [0:01] 哈喽哈喽 ， 大家好 ， 我是明浩 ， 嗯 ， 今天是 2024 年的 1 月 8 号 。在经历了一个 4 天的工作周之后的第二周的第一个工作日， 现在的时间大概是 03:12， 刚刚收盘 。A 股今天跌了 1.42 个点 ， 回到了 2800 点这个岗位 。 然后， 今天这期节目起了个标题 ， 叫 《 如果你是 Keep 的 CEO》。 为什么会起这样一个标题 ？ 因为其实从大概 12 月 4 号 ， 就是一个月之前开始 ，Keep 这家公司的股价出现了比较大的变动 。 截止到今天 ， 可能过去 1 个月的时间里面 ，Keep 这家公司的股价从 —— 我看一眼啊 ，是从大概 30 多块跌到了今天只有 7 块 3，也就是跌了大概 70% 还要多 。 然后最大的跌幅应该是在上周五 ， 还是周四 ， 当天单天跌了 34%， 就跌了三分之一 。 这家公司从一个 150 亿港币的公司 ， 跌到了今天只有 38 亿 ，不到 40 亿港币的情况 。 那为什么会以这样一个标题 ？ 其实我最近遇到一些事情 ， 我的感觉是说 ，因为确实有很多身边的朋友是很多事情的利益相关方 ， 或者亲历者 ， 所以你不自然地就会想 ： 如果你是他 ， 你面对这种情况该怎么处理 ？ 举一些更简单 、 更直白的案例是说 ， 比如说 ， 如果你今天是斗鱼的管理层 ， 或者是斗鱼的老投资人， 还有股份 ； 如果你今天是 Keep 的 CEO、 高层 ， 或者是 Keep 的老投资人 ； 如果你今天是一个还在做中概相关的 TMT 的分析师 ， 面对这些当下的情况跟状态 、 跟市场 、 跟环境 、 跟各家公司的表现 ， 该怎么处理 ？ 很多这样的问题 ， 我越想越没有答案 ， 所以有了这样一个整理 。 我们先看一下 Keep 在过去这几个月发生了什么 。 ### 股价暴跌 **庄明浩** [2:23] 首先 ，Keep 的第一次大跌发生在 12 月 4 号 ， 那一天也是 Keep 进入港股通的当天 。Keep 跌了 ， 当天跌了 27.6%， 进入港股通 。 按理说 ， 一家在香港上市的新的上市公司进入港股通 ， 从逻辑上来讲 ， 跟从历史的规律上来讲 ， 应该是好事情 ， 对吧 ？ 那为什么一下跌了这么多 ？ 我们后面会讲 。 然后就是 1 月 4 号 ， 就刚才我们前面讲过 ，Keep 在一天跌了 34% 点多 。 当天的交易额其实并不大 ， 大概只有 3000 多万港币 ，也就是 400 万美金 ， 这个样子 。 然后今天的话 ，Keep 还在跌 ， 今天跌了 ， 依然跌了 6 个点 。 这是在过去一周 ， 呃 ， 一个月左右时间 ， 一家上市公司经历了股价的超过 70% 的跌幅 。 然后， 这件事情不是一个个案啊 ，其实比如说去年上市的粉笔 、 钥匙帮 、 飞天云洞 ， 差不多都经历过类似的过程 ， 就是在一两个月时间里面 ， 股票价值跌 70% 甚至 80%。 嗯 ， 看上去就会变成常态 。 那就回到刚才我提到那个问题 ： 如果你今天是这个公司的 CEO 也好 ， 拿了很多期权的管理层也好 ， 手里还有很多股份没有出的老投资人也好 ， 你能做什么 ？ ### CEO之困 **庄明浩** [3:52] 或者你该怎么处理 ？ 我们把这个假设变得更细化一点 ， 我们先分几个角色 。 比如说你今天是这几家公司的 CEO， 你创业很多年， 中间历史过程中经历过很多的波折 ，也融过很多钱 ，有很多投资人愿意支持你 ， 你在一个不得不做的时间点选择了上市 ， 然后还算顺利地上市成功 ， 对吧 ？ 然后有很多的投资人， 很多的投行的服务方帮你把上市这件事情做完了 。 但在中间过程中， 你当然也因为每轮融资的上涨 、 投行的工作 、 各种各样的事情 ， 你签了很多的协议 ， 对吧 ？ 双引号的协议 ， 大家知道我在说什么 。 那在当下这个时间点 ， 面对这样的情况 ， 你能做什么呢 ？ 反过来讲 ， 我们可以在中间过程中这一步一步 ， 从创业 、 融资 、 到选择上市的时间点 ， 到中介机构加尔进入 ， 到真正意义上上市 ， 到上市之后所谓的做事 ， 乱七八糟各种各样的事情 ， 你可以在过程中选择不做什么吗 ？ 某种意义上来说 ， 现在说这些可能已经没有太多的意义了 ， 对吧 ？ 就是既然事已经发生 ， 那我们往前看 。 如果今天你是这些公司的 CEO， 你公司的股价跌了 ，在可能很短的时间里跌了 70% 到 80%， 甚至还在跌 ，并且看不到任何转好的迹象 。 可是在每年开始这个时间点 ， 比如你要做明年的战略规划 ， 你的 OKR 的目标应该定成什么呢 ？ 是盈利吗 ？ 那当然这中间其实有些公司是已经盈利 ， 那盈利之后呢 ？ 是走所谓的第二曲线吗 ？ 还是什么 ？ 你该怎么去跟你的高管 、 你的员工去打鸡血也好 ， 表态也好 ， 立军令状也好 ， 这些压力该跟谁去化解 ， 谁去束缩 ？ 这些问题 ， 我觉得如果你设身处地地想 ， 你是这些公司的 CEO 的话 ， 你该怎么想 ？ 当然有很多人会说 ：" 啊 ， 人家早就财富自由了 。" 对吧 ？ 我们这是单单单一个没有意义的心 。 但现实问题在于 ，其实很多人并没有真正意义上的财务自由 ，也没有真正意义上能把眼睛看得那么开 。 ### 老投资人 **庄明浩** [6:23] 这是如果你是这些公司的 CEO 或者管理层 。 那我们再想 ， 如果你是这些公司的老投资人， 我们就拿 Keep 来讲 。Keep 那天大跌的那一天 ，不过才跑出去 400 万美金 ，Keep 历史上融了应该是 1.1 亿美金 ， 应该是有的 。 所以大部分投资人一定是都没有跑的 。 那最先跑的是谁 ？ 我们不知道 ，但是一定有人开枪跑了 ， 对吧 ？ 那他选择了不体面 ，但是他拿到了一些钱 ，他没有管所谓的洪水滔天 ，他先跑了 。 那你作为没有跑的老投资人， 你内心什么感受 ？ 对吧 ？ 你是这个项目的比如合伙人， 或者项目的核心负责人， 你在公司内部 ， 这是一个你去年上市的案子 ， 你当然面临的选择就是什么时候退 、 以什么价格退的这个抉择 。 然后你看到这样的状况 ， 怎么办 ？ 你还坚守那个所谓的长期价值吗 ？ 你还要去说服你的老板 ， 跟你的 LP 说我们要再等等看 ， 要再坚持吗 ？ 你内心怎么去面对这些的纠结跟摇摆 ？ 你的坚持跟所谓的长期到底是多长 ？ 所有这些问题 ， 你自己怎么消化 ？ 谁来帮你解答 ？ 怎么做决定 ？ 再看一个微观的案例 。 如果你是公司的一个 PR， 你面对这种情况该说什么 ？ ### PR的无奈 **庄明浩** [7:37] 你能说什么 ？ 包括你怎么去跟那些科技媒体 、 跟财经媒体去表示什么 ？ 对吧 ？ 因为你的大跌一定会被报道 ， 一定会 ， 这是现实发生的 ， 对吧 ？ 然后我们看 Keep 在 1 月 4 号出现大跌的时候 ，他的反馈是说 ， 公司正式的反馈是说 ：" 我们没有收到任何的指示 。" 对啊 ， 你还能说什么呢 ？ 你公司又没有发业绩 ， 业绩本身没有受到重大的影响 ，不像上一次网易那样的情况 ， 又没有意外的黑天鹅 ， 那就跌了 ， 对吧 ？ 公司能做什么呢 ？ 什么都做不了 ， 对吧 ？ 所以那就是 ， 你会发现这个链条上的所有人似乎都做不了什么 。 但是反过来讲 ， 总要有人做事的 ，不能所有人都躺了 ， 对吧 ？ 因为生活还要继续 ， 公司还要运营 ， 我们还要为员工也好 ， 为业务也好 ， 为增长也好 ， 为收入也好 ， 为利润也好去图 ， 对吧 ？ ### 我的思考 **庄明浩** [8:35] 那怎么办呢 ？ 所以我到底想表达什么 ？ 我觉得我们看战术层 ， 首先从 上市这件事情来讲 ， 我们传统意义上的融资 、 上市 、 腾飞 ， 所有人都特别开心 ， 这条路径的宏大叙事已经没有了 。 确实 ， 对吧 ？ 你会发现过去这一两年， 所有人上市核心目的并不是融资 ，不是为了募资 ， 甚至不是为了交易 ， 核心的最核心目的是为了解除老投资人的回购 ， 对吧 ？ 但是呢 ， 港股现在的情况 ， 没有交易量 ， 散户也没有 ， 那大家为了让有交易量 ， 就拉估值拉到进入港股通 ， 寄希望于韭菜 ，A 股的韭菜们能够帮助实现解套的这个目的 ， 让散户接盘 ， 对吧 ？ 那现在看上去 ， 进入港股通开始大跌 ， 再加上整个 A 股的情况也不好 ， 你会发现这条路也被不行了 ，也堵死了 ， 对吧 ？ 那这条路再往前走 ，是不是未来我们去创业 、 去签合同的时候 ， 尤其是在我在前几期播客里面讲过 ， 所有公司要去签的那个叫合格 IPO 的条件里 ， 港股上市要被剔除掉了 ？ 可能只有美股跟 A 股上市才算呢 。 就跟当年我们曾经有一段时间 ，300 上市也是可以被算作合格 IPO 的 ，但后来所有人因为 300 的情况都把 300 剔除掉了 。 那港股是不是也要被剔除掉呢 ？ 如果是这样的话 ， 没有了这个港股的 " 洗澡 " 的作用 ， 意识上是不是会变得更难呢 ？ 然后今天我看到这个 A 股跟港股的情况 ， 我就跟那个一个做二级 、 也做一级的朋友聊 ， 我说 ：" 这个跌得就是一点犹豫都没有啊 ， 简直 。" 我说 ：" 那是不是感觉上应该到了所谓的绝望之谷了呀 ？" 我那个朋友说 ：" 我像你这么想的想法在去年已经有过几次了 ， 现在你知道的 。" ### 2024展望 **庄明浩** [10:39] 所以这个话题自然而然地引申到了 24 年， 我们到底在期待什么 ， 跟有什么样的预期 ？ 其实最近一段时间也看了跟听了很多的朋友也好 ， 身边在看二级一级宏观的分析师也好 ， 很多的内容 ， 我觉得大家的状态其实是差不多的 ， 对吧 ？ 如果只说一些比较简单的逻辑 ， 关键词无非那几个 ， 对吧 ？ 黄金 、 债市 、 小盘股 、 比特币 ， 对吧 ？ 就是大概这几个关键词应该频繁出现在了几乎所有人的讨论当中 。 那是不是必要难我们不知道 ，但至少大家 ， 你会发现大家去选择这些东西的逻辑都非常的简单跟朴实 ， 没有什么所谓的更复杂的原因 。 那似乎这件事情成为了在现在这个时间点的基调 ， 对吧 ？ 那这是投资的角度 。 那从资深的角度来讲 ， 就像刚才我们讲的 ， 如果你今天你还是一家公司的 CEO 也好 ，在做事情的人也好 ， 那未来总要做事情 ， 我们不能说直接就躺 ， 对吧 ？ 也不可能 ，也没有理由跟没有这个资本去躺 。 那我们该做什么 ？ 回到我老东家前老板张颖的说法 ， 叫 " 自强则万强 "， 对吧 ？ 就是这听起来是一句废话 ，但现在看上去 ， 你可能只能从这种 " 废话 " 里去找答案了 。 像对于很多没有盈利的公司 ， 当然要去找盈利的可能性 ， 你别的也不要想了 。 那对于已经有盈利的公司 ， 那你就保住盈利的同时去找所谓的第二曲线 。在现在这个阶段 ， 就像我上一期在途中跟蒲凡 、 肖以绛 、 董老师他们聊的一样 ，24 年的关键词可能就叫 ， 我选的叫 " 承压 "。 就是我已经不用选择 ， 我已经不去选择类似 " 蛰伏 " 这样的关键词了 ，因为蛰伏还代表着你有期待 ， 承压就代表着中短期不会有什么太大的变化 。 这个压力就是必须要接得住的 ， 接不住你就被淘汰了 ， 对吧 ？ 无论怎么难 ， 还是要接住的 。 那除了这些之外， 还有什么其他的吗 ？ 在当下这个时间点 ， 我看不到 ， 我也不知道 。 所以这是今天我跟大家分享的内容 ，其实不是很长 ， 单纯只是从一个身边的事件引发的一点点联想 ， 再加上今天的股市的内容 。 不想渲染过多的悲观的情绪 ，但现实的世界可能就是这样吧 。 谢谢大家 。 --- 本节目库由 PodHood（https://podhood.com）提供支持——播客网站平台。