上市与退出

Vol.81 智谱 or MiniMax，无论谁是第一股，都牛逼---串台苔藓之火

2025年12月22日 · 1:35:43

庄明浩和Raymond从智谱和MiniMax的招股书出发，剖析两家大模型公司的财务、业务与上市策略。他们认为中美AI投入差距约1%，智谱主打ToB与国资路线，MiniMax则定位于全球化ToC。两人还讨论了上市窗口、一级市场流动性枯竭及大逃杀终局下的估值逻辑，指出这场AI竞赛已超出传统VC的参与范畴。

Vol.54 中美博弈新周期？放弃幻想可能才是正确的---详谈《美国优先投资备忘录》

2025年3月3日 · 1:57:13

本集邀请东不压桥研究院主理人张鹏和播客主播庄明浩，深入解读特朗普签署的《美国优先投资备忘录》及其对中国对美投资和美国对华投资的全方位影响。三位嘉宾分析指出，备忘录大幅扩大CFIUS审查范围（包括农业、能源、医疗等传统行业），限制绿地投资和被动投资，重提《外国公司问责法》和VIE结构风险，甚至威胁终止美中税收协定。他们一致认为，这份纲领性文件释放了“放弃幻想”的强烈信号，预示着中美在科技、贸易、投资三大领域全面脱钩的趋势将加速，对中概股、美元VC募资和中国企业出海构成严峻挑战。

Vol.53 中概股价值重估？小心成为站岗的人---with 沈帅波

2025年2月26日 · 58:29

庄明浩与沈帅波纵论中概股价值重估与DeepSeek引发的AI热潮。庄明浩认为中概股年初行情已透支，AI技术边界收敛让创业门槛降低，但一级市场退出难题未解，创业者需务实规划。他坦言自己因性格保守不炒股，并从旁观者视角分析DeepSeek爆火背后春节情绪与产品思维链的叠加效应。

Vol.39 内容平台、美元叙事、拆VIE、文娱体育---对话懂球帝陈聪

2024年11月7日 · 47:29

懂球帝创始人陈聪回忆2013年天使轮到2016年C轮融资，直言当时投资人只关注用户规模而非盈利。他解释天星资本的回购条款如何因拆VIE和外汇管制卡壳，最终导致商标被拍卖。陈聪承认自己因理想化错过更理性的出售时机，但坚称不会佛系，仍计划尝试收购中甲俱乐部和出海扩张。庄明浩补充指出，懂球帝的纠纷本质是移动互联网时代美元叙事失效的典型切面，与同期虎扑、知乎等公司的资本困境一脉相承。

Vol.25 上市？图什么？

2024年6月19日 · 15:45

庄明浩以星竞威武（NIP Group）为例，剖析其8300万美元营收、8%毛利率和亏损状况，指出其MCN业务占主导。他回顾了曾冲击“电竞第一股”的小象大鹅和VSPN的困境，并对比了退市的Faze Clan的估值暴跌。最后总结当前海外上市的三重“图谋”：创始人身份需求、解除回购压力、给员工和投资人一个“交代”，并以出门问问CEO李志飞“对得起12年磨难吗”的无奈作结。

Vol.17 还有人关心独角兽吗？---对谈IT桔子内容总监刘晓庆

2024年3月11日 · 41:18

庄明浩与IT桔子内容总监刘晓庆聊独角兽的现状与未来。他们指出2023年中国新增45家独角兽，远高于政协委员引用的15家，但多数赛道负增长，国资成为一级市场主导力量。刘晓庆分析独角兽概念十年变化，强调估值泡沫与退出困难，并反思‘独角兽捕手’朱啸虎等昔日逻辑的转变。

Vol.15 谈点庸俗的，创业团队卖老股

2024年2月21日 · 16:06

庄明浩以月之暗面10亿美元融资和创始人卖老股传闻为引子，剖析创业团队卖老股背后的各方利益博弈与人性考量。他对比了OpenAI与国内AI大模型公司（智谱、百川、MiniMax、月之暗面、零一万物）的期权变现机制，指出当前IPO困难使得期权价值缩水，创始人面临是否优先让员工变现的抉择。Sam Altman每年让员工卖老股的做法，展现了人才留存的现实需求与胸怀的较量。

Vol.12 如果你是Keep的CEO……

2024年1月8日 · 13:09

本期节目以Keep股价一个月暴跌70%为引，探讨如果你是CEO、老投资人或公司PR，面对这种情况该如何处理。庄明浩从不同角色视角分析应对策略，并延伸到2024年市场预期，认为关键词是“承压”，强调在悲观现实中仍需自强与坚守。

Vol.04 VC的春秋大梦

2023年10月9日 · 52:29

庄明浩与汉洋聊VC行业剧变：GGV拆分标志美元基金全球化终结，回购条款成投资人最后武器，高估值公司面临退出困境。他建议创业者把每轮融资当最后一轮，优先考虑小而美模式，并指出AIGC和小游戏是当前少数增长机会。

Vol.02 兜底，万恶之源

2023年9月28日 · 41:22

本期节目以Blued创始人耿乐上市前被要求签利润补偿协议、郑刚与罗永浩的回购纠纷、麦客赎回红杉股份以及一个政府引导基金的明股实债判例，拆解兜底条款如何成为万恶之源。庄明浩分析了回购的触发事件、义务主体及无限连带责任的边界，指出退出难和LP结构变化是症结，并给出投资前找靠谱律师、确认连带关系及投资后计算极端回购金额等建议。