小红书

中国一级半市场的水下江湖-续集｜串台苔藓之火

2026年9月4日 · 1:09:38

屠龙之术主播庄明浩与苔藓之火主播Raymond串台，围绕中国一级半市场——未上市公司老股的私下交易市场——展开对谈。庄明浩基于36氪资金留言板5年183期5032条交易线索的AI统计，指出字节跳动出现500多次、小红书从120亿美元涨到380亿美元，并强调留言板只是布告板，信息到真实成交之间隔着大量法律瑕疵与代持、SPV嵌套等断链风险。Raymond解释SpaceX如何从上亿美元门槛被层层SPV和tokenize拆到5000美金即可参与，Robinhood推出的OpenAI、Anthropic代币化股票遭两家公司否认，以及100美元就能自称投资人的乱象。两人梳理美国'真MAG7'（SpaceX、OpenAI、xAI、Anduril、Databricks、Anthropic、Stripe）的估值与FOMO定价，讨论Sam Altman每年帮员工卖老股、Shein从980亿美元巅峰跌至260亿美元IPO估值、菜鸟网络的clubdeal困境。他们还复盘了行业从消费互联网、Web3到AI、硬科技、机器人火箭的轮转——21年87%卖盘转为今年57%买盘，24年321条并购留言因港股上市窗口在25年消失，并就字节跳动为何难上市、Raymond'字节比香港大、会把香港拖起来'的判断交换看法。

中国一级半市场的水下江湖（5年-183期-5032条交易线索）

2026年8月24日 · 47:26

庄明浩在《屠龙之术》这期节目中，借助阿里千问工作助理分析了36氪“资情留言板”5年183期共5032条交易线索，描绘中国一级半市场（老股交易）的水下江湖。节目先解释一级半市场是介于一级与二级之间的股权转让市场，其产生源于上市前股权变现、定价锚和监管；再对比美国市场2025年创纪录的2400亿美元交易规模，指出SpaceX、OpenAI等明星公司推动交易爆发。基于数据，他发现转让占63%、求购占29%，但求购占比从2022年前的12.4%升至2026年的56.6%；字节跳动以562次出现断层居首，小红书是唯一净求购热门公司（129次求购对63次转让），而曾估值70亿美元的Web3公司Animoca Brands出现135次转让却零求购。他认为老股交易是情绪的先行指标，并分享与Agent协作的感触：人类需定义任务边界与反馈，Agent已足够强大，应大胆使用。

一切都是Vibe的时代，小红书为什么要去买世界杯？---串台翻转体育

2026年5月30日 · 54:52

庄明浩与华伦分析小红书为何斥巨资购买世界杯版权，认为这一激进决策源于小红书作为少数仍在上升期内容平台的野心，但也面临运营挑战。他们指出，体育垂类社区如虎扑、懂球帝因算法冲击和用户流失而衰落，小红书可能加速这一过程，而世界杯版权正成为传统版权体系最后的堡垒。节目还讨论了抖音退出、B站NBA合作以及F1社区演变等案例。

Vol.67 热门项目的BP可能是假的

2025年7月6日 · 55:14

庄明浩、蒲凡和张楠从一份疑似Manus的假BP聊起，复盘一级市场信息不透明的老问题：野生BP如何利用信息差圈钱，创业者为何只能否认沉默。张楠穿透文件背后的国资主体和个人LP，发现底层关联大量已注销公司和限高人员；庄明浩回忆熊猫TV时期类似经历，指出流动性枯竭让机构不得不通过SPV层层嵌套找钱，最终可能爆雷。三人还讨论了AI公司面对国资和美金的纠结，以及泡泡玛特、小红书的老股交易故事，认为预期管理与议题设置才是投资人最核心的投后能力。

Vol.63 腾讯音乐过于慷慨了，聊聊喜马拉雅收购案

2025年6月10日 · 55:52

庄明浩认为腾讯音乐以约28亿美元收购喜马拉雅过于慷慨，称其价格远超合理区间。他通过对比喜马拉雅43亿美元的历史估值、可比公司市值缩水以及自身业务增长停滞，论证收购价虚高。此外，他分析了YY、虎扑等收购案，并指出反垄断环境已变化，最终感叹声音行业价值有限。

Vol. 47 AI时代的20个变化---with 曲凯/任鑫/赵纯想/Koji

2025年1月2日 · 1:10:45

任鑫、赵纯想、庄明浩、曲凯和Koji五位嘉宾在《屠龙之术》中围绕AI给个人生活、创投行业和独立开发带来的变化展开讨论。任鑫分享了用ChatGPT和Claude辅助家人就医的经历，认为AI已具备主任医生级别的判断力；赵纯想指出AI降低了开发与运营成本，让一人公司成为可能，并强调设计是AI无法替代的核心竞争力；庄明浩观察到AI陪伴产品在情绪价值提供上的局限性，一些团队实际用真人替代AI；曲凯则认为短期内去硅谷游学意义不大，中美ToB生态的差异才是关键。

Vol.44 “着火点”找到了---再聊月之暗面仲裁案

2024年12月11日 · 1:58:57

本期节目聚焦月之暗面仲裁案的最新进展，主要讨论张予彤在金沙江创投任职期间及离职后持有月之暗面14%股权的争议。朱啸虎指控张予彤违反受托责任，要求其公开道歉并退还部分股权，但杨植麟拒绝与她切割。嘉宾从法律和行业角度分析了利益冲突、披露义务及仲裁成本，并推演了各方可能的谈判路径。

Vol.15 谈点庸俗的，创业团队卖老股

2024年2月21日 · 16:06

庄明浩以月之暗面10亿美元融资和创始人卖老股传闻为引子，剖析创业团队卖老股背后的各方利益博弈与人性考量。他对比了OpenAI与国内AI大模型公司（智谱、百川、MiniMax、月之暗面、零一万物）的期权变现机制，指出当前IPO困难使得期权价值缩水，创始人面临是否优先让员工变现的抉择。Sam Altman每年让员工卖老股的做法，展现了人才留存的现实需求与胸怀的较量。

串台乱翻书|知乎与新职人

2023年9月27日 · 1:20:12

本期串台节目，潘乱、庄明浩、胡懿Fox与知乎副总裁张宁探讨知乎在长短舆论场中的独特定位：日常话题与专业深度并存。庄明浩分享十年创作心得，认为知乎的问答机制和半专业社区氛围为非全职创作者提供了可控的创作空间。张宁详解平台决策，包括下线匿名回答以强化专业讨论、用海盐计划与“小蓝标”认证提升创作者粘性，并明确不做电商闭环，坚持“消费参考”定位。胡懿Fox以Indigo的汽车领域实践为例，说明品牌如何利用知乎的长尾内容价值与百度SEO优势。最后，张宁透露知乎正通过投资的面壁智能，以低成本大模型提升社区内容分发的精细度与质量控制。